“油茅”金龙鱼即将登陆创业板,幕后是马来西亚首富,徒有虚名?

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摘要金龙鱼(300999)终于跃龙门登陆创业板,根据证监会公告,金龙鱼拟发行5.42亿股,占发行后总股本10%,合计募资138.7亿,将投资于厨房食品项目,如食用油、面粉等。  一旦上...

金龙鱼(300999)终于跃龙门登陆创业板,依据证监会公告,金龙鱼拟发行5.42亿股,占发行后总股本10%,合计募资138.7亿,将投资于厨房食品项目,如食用油、面粉等。

一旦上市,金龙鱼将成为创业板IPO募资范围最大的企业,对于股民来讲也是利好,顶格申购的话中签率能达到15%,多是今年最容易中签的新股之一。文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

收入范围秒杀茅台文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

金龙鱼是中国市场最大的粮油企业之一,2017-2019年,金龙鱼的营收分别是1507亿、1670亿、1707亿,同比增长13%、10.8%、2.2%,净利润分别是50亿、51亿、54亿元,同比增幅878%、2.5%、5.5%。文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

单比营收的话,2019年贵州茅台(600519)是888亿,金龙鱼等于两个茅台。2019年创业板营收前三的企业是上海钢联(300226)、温氏股分(300498)、宁德时代(300750),它们的营收分别是1225亿、731亿、457亿。文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

金龙鱼上市的话,将成为创业板营收范围最大的公司,然而比净利润的话,金龙鱼就远远不如茅台了,2019年茅台的净利润是412亿,将近是金龙鱼的8倍。文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

上市暗地里有何深意?文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

尽管“金龙鱼”这个名字听着颇有中国味,不少人也一度以为它就是中国的企业,但实际上金龙鱼是外资控股的。其暗地里的掌门人是福建走出去的华裔商人郭鹤年,现年96岁,位居马来西亚首富。文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

郭鹤年曾经是和李嘉诚争取亚洲首富的人,被称为世界糖王、棕榈油大王、酒店大王等,如著名的香格拉里酒店也是郭鹤年旗下的资产。文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

1988年郭氏家族看到了中国市场巨大潜力,当时与中粮团体合资成立南海油脂团体,也就是金龙鱼的前身,合作23年后,于2011年与中粮各奔前程,开始单飞。随后逐步成长为国内市占率第一的粮油企业。文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

这已经不是金龙鱼第一次冲击中国资本市场了,早在2009年,金龙鱼打算分拆30%中国业务在香港上市,因为金融市场动荡,估值太低终究搁浅,潜游10年后,金龙鱼搭上了创业板注册制的顺风车。文章源自微观生活(93wg.com)微观生活-https://93wg.com/14708.html

关于金龙鱼为何上市,其副董事长表示,“金龙鱼在国内上市,融资其实不是主要目的,而是上市后,金龙鱼便能顺理成章地变身成为一家地道的国内企业,彻底解脱外资的限制。”

这次金龙鱼的上市,市场主流看法认为其主要是向中国市场证明,金龙鱼会愈来愈像一家地道的中国企业,嫁入A股后会更为贴和中国市场。

另外,金龙鱼的上市,固然离不开A股高估值的吸引力,作为一家粮油企业,金龙鱼母公司ADM在美股上市,市盈率不到15倍,而A股上市的京粮控股市盈率高达54倍,显然A股能给金龙鱼一个更高的身价。

“油茅”徒有虚名

金龙鱼的上市,很多投资者把其比喻为油茅,然而咱们认为这两家企业是有本色区别的,乃至是截然相反的两家企业。

第一、茅台卖的是奢侈品,一瓶出场1499元的飞天茅台,终端零售价能炒到3000元,毛利率高达90%,净利率高达50%。

而金龙鱼卖的是生活必须品,毛利率只有10%,净利率只有3%左右,所以虽然营收范围很大,然而利润不高,全靠薄利多销。

此外从增速上来看,金龙鱼2019年营收增速只有2.2%,而茅台近几年的增速是在20%以上的,最高乃至达到60%,显然金龙鱼已经遇到发展瓶颈。

一样是高市占率,二者市占率都在40%左右,然而茅台定价权是掌握在自己手里的,金龙鱼则不然。

米面粮油相对于都是刚需用品,一是产品同质化严重,各家产品竞争比较剧烈,二是国家也不会允许粮油价格大幅上涨,所以金龙鱼面临市占率饱和和价格天花板的瓶颈,除了非开拓新业务领域,否则增长空间有限。

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