分级必读：上了门坎的分级基金如何玩？

《分级基金管理指引》已经于5月1日开始施行了，新规对分级基金主要有三个大的影响：1、范围流失；2、流动性萎缩；3、分级基金内部收益分配失衡。

实际上，分级基金的范围萎缩不是从5月2日骤然开始的，其实从今年2月底到3月底的时候，咱们通过日常的监测就发现市场对分级门坎新规有了提早反映。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

咱们在分级基金的季报里找到一些数据，分级基金总体范围和流动性都有不同程度的降落。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

门坎新规施行后，咱们再看一下最近几天分级基金的流动性，主要看看分级B。从节前最后一天到节后门坎新规施行的后，成交额有个断崖式的下跌。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

除了了对范围和流动性有影响以外，分级基金的门坎新规还对子份额的收益分配机制有一定的影响，主要体现在分级A会腐蚀分级B的收益上。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

主要是由于分级A和分级B的投资者结构不同，分级A以机构投资者为主，分级B以散户为主。30万元门坎的新规主要是针对散户的，当散户没有达到开户条件或者达到了开户条件但没有去开户的时候，就只能卖出分级B而没法再买入分级B，分级B需求不足，就会致使分级B的卖盘比买盘重，交易价格也可能出现较大的下折，从而出现套利的机会。套利者此时就会入场，买入分级A和分级B来合并赎回。分级A的主要持有人是机构，机构并无被限制住，而此时新增了一块由于折价套利带来的A的额外需求，A的价格就会抬升，这类情况一旦持续下去，分级A的价格就会不断被套利盘买入抬升。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

但这类情况不会永久持续下去，随着市场的自我调整，这类套利空间会逐步变小直至消失。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

咱们把不同资金量和不同风险偏好的投资者进行分类的话，可以分出来下列几类来单独分析：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

对于具备开户条件且风险偏好高的投资者文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

可以持有看好行业的分级母基金或同时持有A+B的情势，来防止分级A腐蚀分级B收益的情况产生，但要注意母基金自身的波动是不是在经受规模内。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

风险经受能力再高一点的投资者文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/16783.html

当分级B折价到达历史最高点左近时，也可单独持有B，相当于具备了一定的安全边际，然而还是需要冒一定的风险，一方面是指数波动的风险，另外一方面是折价可能继续扩展的风险。

不具备开户条件但风险偏好高的投资者

可以从场内或场外申购分级母基金来进行行业投资，不分拆母基金份额或者买入子份额，是不用开户的。

具备开户条件然而风险偏好低的投资者可以买买分级A，不过分级A也有波动，也要看是不是能够经受。

不具备开户条件且风险偏好低的投资者可能在分级基金领域就没有特别好的介入机会了。

固然如果您对本次分级基金的新规以前没有太了解，也没有关系，咱们整顿了关于分级基金的一张图，来供大家了解：

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