为何央行上调利率，会让债券价格降落？

央行利率的调整，不但会让存贷款利率出现调整，而且也会引发债券价格的大幅波动。比如美联储大幅加息后，美国国债的价格就出现大跌。那么，为何在央行上调利率时，债券价格会下跌呢？

首先，央行上调利率会引导债券利率的上调。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

央行尽管不会直接干预债券利率，但可以通过其掌握的利率工具对债券利率发生影响。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

比如央行上调存贷款利率，象征着商业银行吸收存款和发放贷款的利率就会上升。此时资金的需求方如果想通过发行债券来融资，也必需将债券的利率进行相应的上调才行，不然债券就有可强人没人愿意认购，致使发行失败。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

由于从资金供给方的角度来讲，既然银行存款利率都上调了，如果债券利率没上调，那还不如把钱存到银行，何苦去买债券呢？文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

所以，在央行上调存贷款利率后，债券利率想不上调都不行。而债券利率的上升，又必定会造成债券价格的下跌。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

不过，有人可能也注意到了，哪怕是债券利率上调了，大部份债券依然是按100元的面值价格发行，价格并无下跌。那为何又说利率上升债券价格会降落呢？文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

其实，利率上升引发债券价格的下跌，主要其实不是说的新发行的债券，而是以前发行的并已经上市的债券。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

对于已经上市的老债券来讲，其价格会在交易过程当中不断变化，价格也就存在上涨和下跌的可能。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

当新债券的发行利率上升以后，在市场作用下，同类型的老债券的利率就会向新债券看齐，也就是老债券的利率也会上升。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

由于如果新债券和老债券不管是在期限还是评级上都差不多，老债券的利率比新债券低，那么老债券可能就没人愿意买了。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/20664.html

而在老债券的利率上升的过程当中，它的价格必定会降落，这是由债券利率计算方式抉择的。

一般咱们说的债券利率主要有两种，一种的票面利率，一种到期收益率。

票面利率是相对于固定的，票面利率的高下抉择清偿券实际利息的多少。到期收益率除了了跟票面利率有关外，还跟买入债券的价格有关。

比如一张票面利率为5%的一年期债券，如果以100元的面值价格买入，一年后能拿到5元的利息和100元的本金，那么到期收益率就是5%。而如果是以98元的价格买入，一年后债券还本付息能拿到105元，减去买入本钱后可取得7元的收益，此时的到期收益率就是7/98*100%=7.14%。

可以看到，当到期收益率上升时，债券的价格是下跌的，或者到期收益率的上升必定伴有着债券价格的下跌。

由于债券的票面利率是不变的，所以一般说的债券利率的涨跌，其实就是说的债券的到期收益率。这就是为何说债券利率的上升，会让债券价格下跌的缘由所在了。

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