五、可转债交易规则详解

可转债的基础交易规则共有四条：

第一条就是当天买入，当天就能够卖出t+0文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

第二条就是理论上没有涨跌幅的限制文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

这里为何说是理论上呢？这是由于去年深交所对可转债的交易规格进行了修改，表面上看，可转债的涨跌幅是没有限制的，但实际上却有限制，只无非是大家需要去推算罢了。固然，现在上交所的可转债依然没有涨跌幅限制，恰是由于有了这两个规则，可转债同样成了不少人的赌注。最近这两年呈现了不少妖债，这是市场上热炒资金炒作的结果。可转债自身只是一个工具，工具是中性的，既可以为善，也能够为恶，关键是看人们如何去用，可转债的交易时间以及股票同样，都是上午九点十五到九点二十五进行开盘聚拢竞价，九点半开始连续竞价，直到中午十一点半，下昼一点开盘，三点收盘。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

可转债的基础交易单位在沪市以及深市略有不同，沪市的基础单位是手，一手等于十张，一手即整数倍申报。深市可转债的基础交易单位是张，十张及其整数倍申报，它俩本色上是同样的，但大家在挂单的时候还是要留心一下区分。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

四个基本的交易概念，文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

第一个概念聚拢竞价。聚拢竞价是指一段时间内，交易所接受投资者的买卖申报拜托单后，集中撮合竞价的一种竞价方式。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

聚拢竞价，它所遵守的原则就是最大成交原则。在所有的拜托单中，可以实现最大成交量的那个价格就是终究的成交价。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

聚拢竞价，终究的成交价只有一个比终究成交价高的买入价以及比终究成交价低的卖出价都会以终究的成交价成交。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

连续竞价，是指盘中时间大家提交买卖申报逐笔撮合的竞价方式，也就是每一个交易者提出自己的买卖申报以后，由电脑进行排队撮合交易的进程。下面咱们讲的文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

第三个概念，实际上是前面两个概念的融会，就是先结合竞价，再连续竞价。具体利用场景：深交所的可转债盘中触发临时停牌以后，大家是可以继续拜托申报的，等后面复牌的时候，深交所会先对停牌期间大家所做的拜托进行一次聚拢竞价，然后再开始连续竞价。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/2658.html

第四个基础交易概念就是存储释放。深交所对于可转债的价格申报总体来讲比较宽容，刚才提到了允许大家在可转债盘中停牌期间进行申报。深交所的宽容还有一个体现，当咱们拜托的价格超过了竞价所允许的规模以后，其实不会成为废单，而是会暂时存储在交易系统的主机里，然而不进入竞价系统，等咱们申报的价格相符竞价规模以后才会进入竞价系统。

基础概念了解后，正式讲授具体的交易规则细节。

首先看开盘，开盘分为两种情况，一种情况是新债上市首日开盘，第二种情况是老债开盘，这两种情况又对应上海深圳两个交易所，他们的具体规则请求也不同样，所以终究就呈现了四种情况。

首先看上交所新债以及老债开盘聚拢竞价的规模，请求是同样的，都是前收盘价的70%到150%，70%是下限，150%是上限，由于可转债的发行价都是一百，所以上交所新债开盘价的规模就是七十至一百五十元。上交所新债上市首日开盘价的上限是一百五十元，这一点大家要尤其留心，不要把自己中签的新债卖低了。

再看一下深交所的转债。深交所新债以及老债开盘聚拢竞价的规模请求是不同样的。在深交所可转债上市第一天，开盘聚拢竞价的规模是发行价的70%到130%，也就是七十到一百三。深交所老债开盘聚拢竞价的规模是上下10%，也就是前收盘价的90%到110%。

为何要尤其强调新债上市首日的开盘聚拢竞价呢？是由于现在介入可转债打新的投资者不少都是小白，绝大多数投资者既不了解可转债的竞价机制，也不了解可转债的交易规则，他们的习惯就是上市开盘就卖，因而这可能会呈现一些错杀的机会。

开盘以后的交易，在盘中可转债有一个特殊情况，就是会有临时停牌。在临时停牌规则上，现在深交所以及上交所已经统一了起来，就是涨跌幅首次到达或超过20%，停牌半小时涨跌幅首次到达或超过30%，都会直接停牌到14:57。

比如说某支新债今天上市，开盘聚拢竞价就涨到了一百二，那么它就会停牌到十点，然后再复牌。

再比如说某只新债今天上市，开盘结合竞价直接到了一百三，那么它会一直停牌到下昼两点五十七，老债也是同理。

在盘中临时停牌期间，上交所以及深交所又有不少交易规则上的不同，在盘中临时停牌期间，上交所不允许大家拜托申报，然而深交所却允许大家拜托申报，因而深交所对投资者更加友好一些。

为何呢？由于上交所在临时停牌期间不允许大家拜托申报，复牌以后直接就是连续竞价，那大家就只能干等着复牌，一复牌就要比拼手速，挂单很痛苦。然而在深交所允许大家在盘中停牌期间拜托申报，只要后面复牌时咱们的价格在有效申报规模以内，而且在时间上有优势，那么咱们的价格就有可能会成交。

恰是由于上交所以及深交所盘中停盘期间在允不允许拜托申报上有不同，所以在临时停牌收场以后，复盘时大家的规则也有不同，上交所的各转站在盘中临时停牌收场以后直接就是连续竞价，而深交所由于在临时停牌期间允许大家进行拜托。所以在深交所盘中临时停牌收场以后，复牌时会先对大家在停牌期间的拜托申报进行一次聚拢竞价，聚拢竞价完以后再进行连续竞价。固然深交所的可转债如果临时停牌直接到了十四点五十七，也就是最后3分钟，那就先进行复盘的聚拢竞价，再进行收盘的结合竞价。

在盘中连续竞价的规则上，深交所与上交所他们也略有不同。上交所的可转债连续竞价时，报价需要在最高买入价，也就是买一的90%以及最低卖出价也就是卖一的110%之间，超过就是废单。深交所的请求报价在最新成交价的90%至110%，超过规模的依然暂时存储在主机中，这二者有很细微的差别，大家要注意。

接近收盘这个阶段最值得关注的就是收盘前的3分钟，从十四点五十七到十五点，这3分钟里，两个交易所的交易规则又是不同样的。

最后3分钟上交所可转债的交易规则是连续竞价，而深交所的规则是聚拢竞价，这点大家也一定要留心。此外还要说明一下，不管是上交所还是深交所可转债不能隔夜拜托。最后再强调一遍，不管是开盘结合竞价还是盘中连续竞价，在上交所进行申报时，如果价格超过了规模的限制，那么就直接显示为废单。但在深交所申报时，价格超过了拜托的规模，会暂时存储在交易系统主机里，不会进入竞价系统，等相符报价规模以后才会进入竞价系统，这点大家务必要记住，

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