观点：一季度宏观数据强势修复，4月迎来分化，5月开始，倾向于全线走弱。经济修复弱势下，市场对于政策呼声不绝于耳，MLF降息预期和“加强逆周期调理”重提之下，政策底的偏向逐渐夯实。无非，咱们认为经济总体处于慢复苏的进程，大范围刺激政策有限，政策已经处于底部区域，市场底仍需耐心等待。
近期，央行再度重提“逆周期调理”后政策开始发力：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3667.html
6月13日上午，央行发布了“公开市场业务交易公告”（114号），为保护银行体系流动性合理富余，6月13日以利率招标方式展开20亿7天期逆回购操作，中标利率1.9%，相比上一交易日降落10BP；文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3667.html
6月13日下昼，国家发改委、财政部、人民银行等部门印发了“关于做好2023年降本钱重点工作的通知”文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3667.html
6月13日晚间，央行下调常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.9%，1个月期下调10个基点至3.25%……文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3667.html
很显明，政策开始发力，特别是7天逆回购利率的下调，象征着政策利率开始松动，依照规律和经验看，本期MLF利率也有望随之下调，叠加村轮利率的调降，预计6月LPR也有望下调。如斯，市场新一轮的宽松可能就此开启。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3667.html
理论上讲，降息对股市是利好。降息对股市的利好体现在两个重要方面：首先，降低企业本钱。最重要的就是融资本钱会跟着降息的落地而降低，会增进实体经济的生产以及投资，刺激需乞降企业盈利的回升；其次，提振预期。企业本钱相对于降低，晋升了未来收入增添的预期，对企业正向影响；第三，释放流动性。降息常常还会有降准的配合，从而给市场释放大量流动性，股市最需要的就是流动性，进而推进市场的活跃向好。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3667.html
无非，也需要留心的是，降息的早期，对于债券的影响可能更直接，而股市未必就会立刻上涨，还需综合斟酌基本面的改善。央行如果降息，对于债券来讲，短时间价格可能会上涨，从而有益于债券总体的表现，影响可能更加直接，但中长时间看，新老债券利息趋于一致时，债券价格总体也会回落。也就是，如果降息对债券短时间的正向提振可能更强，但股市就未必。宽松的时候，常常也是经济不济的时候，降息在投资信念、借贷本钱等和流动性上确切会股市带来提振，但更多的还是中长时间属性的。短时间经济基本面如果起不来，对市场总体的提振有限，毕竟股市最根本的还是要看基本面的表现以及支持。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3667.html
回到当前的市场，从5月底公布的PMI数据，和最新公布的通胀以及金融数据看，普遍低于预期，而且也没有显明的转向迹象。这就说明，短时间宏观基本面的好转，可能还需光阴。尽管各种刺激政策叠出，但仍需进一步的磨底。所以，对于股市来讲，可能会由于降息的预期和宽松的提振短时间反映，但若基本面跟不上，想要立刻走牛，几率其实不大。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3667.html
因而，咱们认为，政策提振下短时间新一轮宽松已经开启，这对于提振经济和刺激股市向好释放踊跃信号，从总体有益于经济的回升和股市的上行。无非，由于基本面企稳仍需观望，股市立刻走强的可能性其实不大。固然，从战略配置的角度，当前信号已经相对于明确，是可以逢低继续配置的好时机。但对于波段投资者，还是建议等待指数信号明确，阶段底部确立后再多进一步的定夺。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3667.html
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