两年股价跌超七成，飞鹤乳业还有哪些“牌”能打？

来源|博望财经

去年8月中国飞鹤发布2022半年报，显示当期营收同比下滑16.2%至96.73亿元，毛利同比降落22.7%至65.36亿元，净利润同比降落近四成至22.72亿元。针对营收、净利双降，中国飞鹤归因于出身率降落，并在2022年采用“新鲜战略”，以降低星飞帆等产品的渠道库存、维持货架高新鲜度，且对分销渠道总体库存水平履行更严格的节制。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/8337.html

事迹不佳传导至二级市场，引起中国飞鹤股价大幅下挫，不到20个月时间内，市值蒸发逾1500亿港元。若将时间拉长，中国飞鹤股价从2021年1月开始便一路震荡式狂跌，股价曾经一度下探至最低点4.46港元/股，创近历史新低。如今尽管有所回调，但股价仍延续徘徊在低位，截至发稿日股价6港元/股，短短两年多时间股价跌超七成。似乎是投资者不认可中国飞鹤的增长逻辑，致使股价跌跌不休。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/8337.html

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“屋漏偏逢连夜雨”，中国飞鹤还被剔除了恒生中国企业指数成分股。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/8337.html

今年2月24日，恒生指数公司宣告截至2022年底的恒生指数系列季度反省结果，显示恒生中国企业指数成分股剔除了了中国飞鹤，取而代之的是小鹏汽车。值得一提的是，恒生指数成分股是反应香港股票市场总体表现的指标。上述变动已于2023年3月13日，但至今未收到货！但蹊跷的是，2月6日系统显示定单已完成签收！这位消费者直指飞鹤“虚假发货”、“推委扯皮”、“客服许诺长时间未兑现”、“未经客户赞成后台修改定单信息”。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/8337.html

但好在中国飞鹤踊跃回馈，能减缓消费者信任的坍塌。但这治标不治本，要想真正取得消费者信任，还得晋升产品实力。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/8337.html

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但天无绝人之路，中国飞鹤凭仗在生产、研发、服务等方面累积的优势，有望在行业竞争格局改善中最早受益。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/8337.html

依据东方证券研报显示，“2023年以来，四川、江苏等省分前后调整生育政策，取缔了对登记对象是不是结婚等方面的限制，支撑我国新生儿数量增长。在生育政策调整的背景下，我国每一年新生婴儿数量有望迎来拐点，奶粉需求有望回暖“”，进一步补充道，“中国飞鹤作为国内奶粉龙头，有望长时间受益”。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/8337.html

去年底，美国的奶粉品牌雅培因坂崎克罗诺杆菌以及沙门氏菌污染问题遭停产调查，叠加其在中国市场经营压力加大、消费者偏好逐步从外资品牌向内资品牌切换等一系列因素，宣告退出中国市场婴配粉以及儿童养分业务。跟着部份外资战略撤出中国市场，中国飞鹤等内资集中度有望晋升。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/8337.html

依据欧睿数据，2021年雅培国内婴配粉市占率3.6%，2022年下滑至3.1%；2022上半年飞鹤市占率20.4%。而雅培在国内市场下滑的市占率，中国飞鹤有望进行补充，扩展市场份额。

中国飞鹤怎么能在“存量”竞争中晋升产品竞争力成为下一步的重要思考方向。

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