咱们今天的这个分享，主要是来说解一个最近大家比较关切的品种。也就是中概股相关的基金。
什么是中概股？文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
中概股，咱们时常能够看到相关的一些新闻，包含一些介绍。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
这个中概股，一般为主营业务在内地，然而它上市的交易所，是在港股或者美股。以新兴产业为主，还有以互联网公司为主。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
比如说，像咱们现在看的这个直播，它暗地里的东家阿里巴巴就是在美股上市的。阿里巴巴在最近也是在港股二次上市了。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
一样的还有不少其他的互联网的公司，是在港股和美股上市的。一般为以互联网公司为主，也有一些是非互联网的公司。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
比如说前段时间出了事情的瑞幸咖啡，它也属于中概股，它只不过不属于互联网。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
中概股为何多在港股和美股上市呢？文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
由于在我们A股上市，实际上是有一定条件的。比如说，在A股本土上市，通常请求过去三年的盈利要达到三千万以上。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
有不少互联网公司，在开始发展的早期，它并无盈利。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
它可能收入很好，发展的速度很好，然而公司把赚到的钱，大部份都投入到生产，让自己的公司乃以更快的速度发展。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/15795.html
比如说，咱们看一下一些互联网公司，现在有不少很大的互联网公司，它们过去16年到19年，三年盈利都是负的。
那这类情况下，是不符合在A股上市条件的。
此外，在海外上市也能够多几个融资的渠道。所以用这类方式，也更为利便这些互联网的龙头公司融资。
中概股相关的基金有哪些呢？
目前中概股相关的基金，主要是有两家基金公司有对应的产品。
第1个是易方达的，易方达有一个中概互联，从名字上也能够听出它是干吗的，投资中概股之中的互联网公司。
这个基金的场内、场外都有，场内是这个对应的中概互联ETF，代码是513050。
场外是对应的006327，是一个ETF联接基金。这个基金它的特色是集中在头部的公司。
比如说集中在这个头部的主力，其实就是阿里巴巴和腾讯，这两家是老大。
后面的是像美团等等，二三线的这些互联网公司。
这个基金的管理费率的是0.6%/年，托管费是0.25%/年。
这是这个基金的特色。
咱们再来看一下这个513050，也就是中概互联ETF这个场内基金，它的一个持有的对应的股票，还有对应的比例。
咱们看到腾讯、阿里巴巴在这个指数基金里边，它占有的比例是无比高的，远远超过其他的。
其实这也是由于目前国内的互联网行业，是呈现双寡头的这样的一个竞争格局。
腾讯和阿里巴巴，它们的范围是远远超过其他的互联网公司的。
这个上限30%，也不是它们真实的占比。
上限30%，是由于这个指数商定了每一个成份股的比例最高30%。它达到上限了，所以说这两家公司都是处于上限这个位置。
实际上如果上限放开，它们可能占的比例就更高了。
排在第2梯队的是美团、百度、京东这样的一些互联网的二线的龙头。排在以后的，像好未来、网易，这些也是处于后边的。
然后也有朋友问了这里面有无瑞幸。
瑞幸它是中概股，但它其实不是互联网公司。
所以中概互联之中，并无瑞幸咖啡。这一点大家可以放心。
然而也有一些其他的这些互联网的中概股，之前也出过一些幺蛾子。
比如说像好未来，这段时间也是有出现过一些造假，被一些做空的机构给盯上了。
所以说，这类互联网的公司，包含中概整个这个行业，其实还是时常会出现一些较大的波动的。
中概股的第2只基金，是交银的中证海外中国互联网，这个其实跟前一只是无比像的。
中概互联和中国互联，这就是目前咱们主要的两只，能够投资的、互联网相关的一些指数基金。
中国互联，它的场内、场外，咱们看到它的基金代码是同样的，都是164906。
其实这类场内、场外基金代码相同的指数基金，叫做LOF型的基金。
这类类型的基金，场内场外买到的是同样的品种。
它的费用比易方达那只要高一些。
易方达的管理费是0.6%/年，而交银的这一只是1.2%/年，大概高了一倍。
所以说，实际上费用上来说，易方达那只会低一些。
交银的这一只，它的持股会更为扩散一些，咱们再来看一下。
咱们发现交银的这一只，它持有的股票的比例，像腾讯、阿里巴巴依然是最高的两只。
然而这两只持有的比例上限是在10%这样的一个位置，其实不是像易方达那一只是30%，所以它的持有更为地均匀一些，实际上股票还是那一批。
老大腾讯、阿里巴巴。
第2梯队美团、百度、京东，
第3梯队多是像好未来、网易、携程、拼多多，相似于这些。
固然，互联网公司它的变化实在是无比快了。
比如说像美团、网易，像一些老牌的，百度、网易都已经出来很长期了。
咱们之前时常说BAT，当年百度其实市值不比腾讯、阿里巴巴小。
然而现在，其实市值差距已经无比大了，不管是美团还是京东，它的范围的都不一定比百度小了。
然后像拼多多，现在突起速度也无比快。
再过几年，可能像字节跳动也上市了，到时候可能也会加入进来。
所以说这也是互联网公司的一个无比显著的特征。
咱们看到这两只指数基金，它的特色是无比光鲜的。
易方达的费率低一些，更为集中在头部的互联网公司，也就是腾讯、阿里巴巴。
交银的这一只更为扩散，管理费相对于高一些，这就是这两个产品它们的一个区别。
中概股的特色
在这里，咱们再来了解一下中概股它自身的一些投资特色，这也是咱们在投资这些品种的时候所需要注意的。
中概股第1个特色，就是波动真的是无比的大，它容易出现一些极端的涨跌，同时也会更多地出现低估的机会。
这个是什么缘由呢？
由于在港股和美股的市场，是有做空机制的。
比如说像最近咱们看到的这个瑞幸咖啡，还有像好未来、跟谁学，其实都出现过相似的情况。
在之前的时候，像新东方之前也被盯上过。
所以说，像中概股之前时常会被这些做空机构盯上，主要是一些中小型的中概股。
比如说像这类三四线排名的这些中概股，它们出了问题以后容易被做空，做空就有益润空间可言。所以这个就容易被做空机构给盯上。
像以前也有朋友问，那什么叫做空呢？
其实做空，就是这个品种，你能够由于它下跌而获利。
比如说你预判一个iPhone的价格下跌，然而你又没有这个iPhone。
你就跟你的朋友说，能不能把你iPhone借给我，借给我以后，一个月还给你一个同样的。
然后朋友就把iPhone借给你了，你拿到iPhone以后马上卖掉，拿到六千块钱。
一个月以后，iPhone的价格从六千跌到了三千，你就再花三千块钱买回来，这样的话，你就赚到了中间三千块的差价。
所以说做空，就是先借来一个自己没有的东西把它卖掉，等价格下跌再买回来，中间的差价你就赚到了。
中概股由于自身在港股、美股上市有做空机制，所以它就时常被做空，时常出现大起大落。
所以咱们单看这个行业，它的波动其实比一般的行业波动还要更大一些。
不过中概股在这类波动下，它依然是长时间收益最高的一个行业之一。
咱们也知道，像腾讯、阿里巴巴这样的公司，自身的盈利能力确切是无比强的。
所以咱们看到，像中概互联暗地里的这个指数，它在过去的十年里的走势。
上面这条白线就是中概对应的这个中国互联网50这个指数它的一个走势。
从07、08年到现在，这个指数总体的这个走势还是无比不错的。
在下面的这一条红线，就是此外一个大家比较熟识的指数中证白酒，暗地里就是茅台、五粮液这些公司。
在过去十年，互联网公司的总体收益，乃至不弱于咱们传统熟知的一些大牛股。
固然，最下面这条蓝线就是沪深300，常年被用来做对照的沪深300。
这个就是中概股它的一个特色，自身大起大落，中间的波动确切无比大。
像16到18年的时候，中概股出现了一波很大的上涨，然而整个18年呢，中概股行业下跌超过了30%，然后在最近两年又开始上升。
今年由于疫情的缘由，在三月份又出现了一个比较大的下跌。
一样地，像最近针对瑞幸、针对跟谁学这些公司的做空，也致使中概股出现一些比较大的波动。
所以，这也是这个行业过去十年的一个收益情况。
第2是中概股在投资的时候，此外一个额外的风险就是外汇额度的问题致使基金限购。
比如说截止到2020年的4月份，易方达的中概互联，每一天每一人限购500块。
其实像2月份的时候，还不如何限购，当时敞开了买。
到3月份的时候，咱们知道整个全世界市场出现了一波无比大幅度的下跌。
有不少的投资者就去买对应的这些中概相关的基金。
然而每一家的基金公司，自己的外汇额度是有限的。基金公司去买美股，它也得有外汇额度。
像咱们每一个人，每一年可能换外汇，额度只有五万美元。
那基金公司也是一个额度上限的，这个额度上限用光了，这个基金就会限购，所以这个也是咱们需要关注的一个问题。
比如说像中概互联，它在2月份的时候不限购，3月份的时候买的人多了，额度用的差不多了，然后就变为了每一天大概五百块钱。
之后如果说有的投资者赎回了，那这个额度会从新空出来，后面的话也有可能从新再度放开这个申购。
然而在投资的时候，咱们需要面对这个问题。
包含像有的朋友问，这个美股的标普500、纳斯达克还有不少其他的，像美国房地产，然后再比如说像一些其他的投资海外的品种，都会遇到相似的问题，也就是额度的上限。
第3是中概股的估值。这个也是无比多的朋友很关切的问题，就是中概互联，它适不合适用传统的市盈率、市净率估值呢？
其实互联网行业，它自身是处于一个发展的阶段，然后不少的互联网公司，它的盈利还不是很不乱。
像比较老牌的腾讯、阿里巴巴、网易，它们的营收总体是无比不乱的。包含商业模式，也是比较好的。
比如说网易，它自身用的是这个游戏作为它的营收主力。
阿里巴巴也不用说，大家也知道它很赚钱，所以这些老牌的互联网公司，其实市盈率还可以的。
像美团、京东、拼多多，如果咱们看它们2016年到2019年这段时间的营收，咱们会发现它每一年很长的一段时间都是亏钱的。
咱们看到像美团的营收，可能每一年百分之三四十的增长速度是无比好的。
然而它的盈利是负的，公司把赚到的钱都投入到了生产，它想先抢占市场。
所以用这类方式，它的市盈率就不可靠了，由于你都不赚钱了，它盈利已是负的，市盈率是不可靠的。
那净资产呢？
市净率依托的净资产，对互联网公司来讲可靠性也不是很强。
互联网公司账面上的资产其实不是它最有价值的资产，它有价值的多是一些用户的关系，一些自己的数据，包含自己的一些口碑，还有一些市场的影响力。
那这些东西是没有方法体现在账面的净资产上的，所以互联网公司的市净率也不是特别可靠。
目前相对于来讲，相对于可靠的一个判断的方式是用市销率，也就是市值除了以销售收入。
用市销率来简单地判断一下，相对于还可靠一点。
所以咱们目前看到的腾讯、阿里巴巴、网易这些盈利不乱的互联网公司，还有美团、京东、拼多多，这些还处于发展期，盈利时常为亏损的公司。
无论它们处于盈利的什么情况，这些公司的收入通常都是高速增长的。所以咱们现阶段用的是市销率来进行一个辅助的判断。
总结
总结一下，这个就是咱们今天介绍的主要的一个部份，咱们介绍了中概互联相关的两只基金产品。
第1只产品是易方达的中概互联，第2个是交银的中国互联。
易方达的这个产品，费用相对于低一些，实际上是投资相对于好的一个选择。
不过易方达的这个产品已经限购了，每一天每一个人五百块，所以这个是它的一个目前的问题。
那交银的这一只，目前暂时还没限购，它的缺陷是费率比易方达的要高一些。
易方达的管理费是0.6%/年，而交银的是1.2%/年，所以交银这个费率上高了一些。
所以咱们现阶段的是两个都买。
也是由于一个限购，那限购我把五百块买好。如果超越来这块，我可以用交银的。所以用这个方式来组合的。
在投资中概股的时候，大家要做好心理筹备，由于这个品种在海外市场上市，它是有一定的做空机制的，所以它的波动格外大。
一些小的中概股，还确切是有一些幺蛾子，比如说像这个瑞幸咖啡事件。
也会致使一些海外投资者对中国的公司不太信任，所以这也会加重中概股的一个波动。
实际上，中概股头部的公司，像腾讯、阿里巴巴这些，它们的商业模式和营收很不乱。
所以如果说他们受到小中概股的影响，而跌下来，它们常常会出现一个不错的投资价值。
这也就是今年三月份咱们投中概互联这样的产品的一个缘由。
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