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巴菲特曾经在1961年致合伙人的信中这样介绍套利投资：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33430.html
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在套利类投资中，投资结果取决于公司行动，而不是股票买卖双方之间的供给和需求关系。换言之，此类股票有具体的时间表，我们可以在很小的误差范围内，事前知道在多长时间内可以取得多少回报，可能出现什么意外，打乱原有计划。套利机会出现在并购、清算、重组、分拆等公司活动中。近年，套利机会主要来自大型综合石油公司收购石油生产商。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33430.html
然后在1963年致合伙人的信里再次介绍：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33430.html
套利类投资有时间表可循。套利投资机会出现在出售、并购、重组、分拆等公司活动中。我们做套利投资不听传闻或“内幕消息”，只看公司的公告。在白纸黑字上读到了，我们才会出手。套利类投资有时也受大盘影响，但主要风险不是大盘涨跌，而是中途出现意外，预期的进展没实现。常见的意外包括反垄断等政府干预、股东否决、税收政策限制等。许多套利类投资的毛利润看起来很低。一位朋友说，套利类投资是在他人已经赚了9角5分后，再去赚最后的几分钱。但是，套利投资的肯定性高、持有时间短，年化收益率是相当不错的。套利类投资每一年贡献的绝对利润比低估类稳定。在市场下跌时，套利类投资聚沙成塔，能给我们带来很大的领先优势；在牛市中，此类投资会拖累我们的业绩。从长期来看，我认为套利类能和低估类一样跑赢道指。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33430.html
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