震荡以后或继续向上——2022年8月十大转债——固收专题-20220802
1、市场回顾：从“V型”反转到震荡调剂文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
2022年以来，市场总体走势可以概括为从“V型”反转到震荡，转债表现好过正股。市场调剂呈现在2022年初至4月末，主要是因为疫情反复、俄乌冲突、美联储开启加息周期。市场反弹从2022年4月26日起，主要是由于前期内外部环境的改善，市场预期已经比较充沛。2022年7月以来，市场开始进入震荡调剂期，反应了市场对下半年稳增长预期较低。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
2、市场瞻望：震荡以后或继续向上文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
2022年下半年有望实现稳增长。咱们认为政府稳增长意愿依然强烈，居民部门代表的经济显明改善，疫情对经济影响可控，2022年下半年经济在2021年低基数情况下能够实现较高增长，转债市场震荡以后或继续向上。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
当前转债估值总体仍处于高位，但结构有所分化。转债总体绝对价格仍高，但大型转债的价格较低，依然是可以接受的水平；转债总体溢价率仍高，但高评级、大范围转债上行幅度较小；当前转债整体股性以及债性都不是太好，更倾向均衡。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
转债供需总体平衡。待发行/上市的转债数量以及范围仍较大，公募基金成为转债最重要的机构投资者，转债投资成为基金提高事迹的重要手腕。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
3、2022年8月十大转债：关注稳增长以及大消费文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
咱们对下半年经济的判断是能够实现稳增长，市场当前的表现隐含了对未来经济基本面的悲观预期，而咱们预期未来经济能够实现较高增长，构成了预期差；如果下半年GDP能到5.5％，将会超越市场预期。咱们建议关注稳增长以及大消费。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
稳增长是全年的主线。基金二季度已经增持了银行转债；政治局会议强调“保交楼”，咱们预计下半年房地产能够边际回升，建议关注缭绕稳增长开展的基建产业链、地产产业链，地产产业链上的建筑、建材、家电、家居等行业中拥有性价比的转债标的值得关注，银行主要关注股性较强、事迹增长较快的城商行。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
消费受到疫情反复的影响，近来震荡调剂，“动态清零”政策能有效实现防疫以及稳增长的平衡，把对经济的影响降到最低，疫情对消费的影响有限；居民部门恢复超预期，社会消费品零售总额以及失业率恢复较快。消费下半年可能强复苏。咱们举荐消费相关转债，如食品饮料、轻工纺服、农林牧渔、商贸零售、医药等行业转债，自下而上优选正股逻辑坚实的个券。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3546.html
以行业以及公司的基本面为基础，结合转债的价格、估值、余额等因素，下列转债组合有望受益：龙大转债、三花转债、珀莱转债、科伦转债、苏银转债、兴业转债、川投转债、温氏转债、大秦转债、精工转债。
风险提醒：稳增长不及预期；疫情影响超预期；国内外通胀恶化；企业经营变化超预期。
本文源自金融界
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