咱们预期6、7月是贵金属黄金白银狂跌的月份，具体理由如下：
对于贵金属黄金白银的趋势问题，不要拿几年后的事情来做交易，动不动就降息，降息的条件是经济呈现大衰退，似乎这类情况，目前来看远没有呈现。咱们更应当做好当下的，不要看的太远。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
2023年全世界资产价格的核心变量是美债利率倒挂，从2022年11月4日开始，美联储以及市场的分歧就是倒挂的利率怎么回归，这个谜底对于各类资产价格的影响是完整不同的。今年大类资产都将缭绕美联储降不降息的路径，究竟是软着陆不降息，还是经济大衰退迅速展开降息，这里面的市场预期就主导了这几个月利率曲线的变化，更准确的就是主导了近四个月金融市场的行情波动。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
为何利率曲线会倒挂？文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
也就是市场会认为呈现经济危机，美联储降息。目前美国短时间国债受压，3月期国债利率上升到5.39%，创下2000年以来的新高。十年期国债对三个月国债的利差高达170个百分点，这是四十年前沃尔克时期以来闻所未闻的，如斯大的利率倒挂，象征着市场坚信经济衰退不可防止。金融市场会觉得遇到这类情况很简单，当利率水平拉高了之后，对未来的经济增长以及预期维持不乐观的状况。现在市场就是这类错觉，当利率很高时，对未来的经济增长以及预期维持不乐观的状况，就会有降息的判断。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
现在的利率倒挂水平，告知你一件事情过去几十年持续的交易逻辑，简单说利率曲线倒挂最后就是告知你美联储会降息，但有无想过这次不同样。头几天美国就业数据一出来，有些人一晚上翻盘，为何？你前面压根就有多是错的。过去两三个月金融市场认为这次跟之前几十年前同样利率抬高，经济预期下行，经济预期开始下行后美联储最终降息，由于通胀、就业薪资不是问题。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
倒挂的利率会不会回归，何时回归？文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
利率倒挂一定会回归，只是什么方式回归的问题，也是时间问题。似乎市场认同的是，美联储以降息的方式往返归，来拉低短端美债收益率，缩小与长端美债收益率的差距。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
那么现在市场走到哪一步了？文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
市场预期与现实是存在差异的。似乎近期美国的经济数据很健康，说明美国经济并无那么糟糕糕，经济并无想象的那样呈现大衰退的样，这就构成了市场预期与现实的差异，后面就会呈现一个修正进程。预期的修复从呈现到回归，要阅历计入过度预期、预期被证伪、预期逐步修正这三个步骤。结合现在金融市场的走势，已经阅历了第一、二阶段，目前正步入第三阶段，也就是预期逐步修正的进程。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
预期的修复从呈现到回归的路径是什么模样的？文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/3621.html
2月份以前，金融市场计入过度预期。因为以前美联储连续三次大幅度的加息，叠加通胀开始加速下行，市场对美国经济情况感到顾虑，衰退情绪加剧，休止加息并转宽松的预期继续升温。2月到5月中旬，过度预期被证伪。在2月初强劲的就业数据支持下，过度的衰退预期有了一定的减缓，美国衰退预期曾经修正。但是，3月8日硅谷银行事件产生后，曾经一度修复的长短利差再度计入更强烈的衰退预期。跟着银行业风险的降温，市场在经济数据优良的情况下，一步步改变以前对美联储降息的态度。
到5月中旬开始，也许正逐步步入第三个阶段，美债隐含的过度预期或继续修正。市场对过渡计入衰退以及降息的预期做出修正。跟着债务上限问题的过去，过度悲观的预期也将开始逐渐修复，预计利率曲线倒挂和缓，美债十年期收益率重回3.8%乃至更高水平，而美元回到108-107水平左右。
目前已经正步入第三阶段
为何现在已经到第三阶段了，跟着美国非农数据继续向好，市场对于6、7月份是存在加息预期的。金融市场一步步在调剂以前的预期，也在调剂以前的预期。这一点，大家均可以察看的到的。现在市场已经走到了第三阶段，接下来的时间里，跟着美国经济数据优良，以前的降息预期将逐步修正，后面的一两个月的时间里，贵金属黄金白银市场都是呈现下跌，而美元也会回到107-108水平。
这里提醒下列，对于贵金属黄金白银，咱们更偏向于做空白银，金银比价本色扣除了金融属性后反映白银商品属性。其商品属性有：供应端，白银历史上的两次大逼仓；还有需求端因素，当前供给端没啥异样，主要就集中在需求端影响，目前中国经济严重下行的阶段，对于需求还有有影响的。这里商品都会下跌，铜以及白银都会呈现较大的跌幅。
综上所述，现在市场已经在逐渐修复以前的降息预期，届时，贵金属黄金白银会呈现下跌。而且，现在黄金白银的波动率都很低，波动率只能带动波动区间的大小，在低波动率期间交易，很划算，由于止损很小。
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