旧能源VS新能源

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旧能源(传统能源)：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/55800.html

旧能源具有周期性，在能源危机下凸显其重要性，长远来看结构性个股行情高于beta行情。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/55800.html

短时间内旧能源资本开支的减少以及对于新能源太高的期待，使得旧能源在需求与供给两侧得到了改良。从去年底开始，旧能源的盈利确定性在如今不确定的市场下显得格外耀眼，我们认为4-5X PE的估值过度低估了旧能源未来2-3年内盈利的确定性，以及未来多年能够产生的现金流入。叠加年初地缘政治加重，能源危机下凸显旧能源的重要性。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/55800.html

但是，拉长时间幅度来看，旧能源需要保持审慎。随着新能源装机量的提升，储能应用的推行，预计以煤为主的旧能源在未来可能面临需求下滑。站在当下，我们也认为7-8X PE的估值已充分体现了大部分旧能源企业该有的价值，3年后需求侧绝对意义的下滑会带来盈利的边际走弱，以及随之而来现金流的减少。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/55800.html

因此，在旧能源的长期逻辑没有得到改良前，我们偏向于认为旧能源更大的可能性存在于结构性个股的行情，而非自去年年底至今演绎的beta行情，因此，在投资中可以继续保持旧能源仓位，而面对新能源的高波动性，则需要根据市场的波动，动态调整新能源仓位。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/55800.html

新能源：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/55800.html

在适合的估值下进行配置并持有，是一个高效的投资策略。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/55800.html

（一）新能源车：回顾上一波颠覆行业的科技创新——苹果产业链，全部牛市贯穿8年（2012-2021年），三轮大行情下走出多只20倍股。新能源行业市值空间更大，我们推断新能源会复制当年科技创新的走势，建议在适合的估值下进行配置。（三轮大行情份别发生在：2012-2015年、2016-2018年、2019-2021年初）。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/55800.html

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