为何信托违约的兑付方案差异巨大？

为何信托违约的兑付方案差异巨大？

随着川信兑付方案的实施，雪松贵州项目也紧随其后公布了其兑付方案。公众纷纷将目光投向了安信、新时代、雪松贵州项目的兑付方案，发现了一个有趣的现象：安信、新时代、川信均采取了打折兑付的方式，而雪松贵州项目却承诺全额本息兑付。这不禁让人疑惑，同样面对信托违约，为何这些兑付方案之间存在如此巨大的差异？文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

此外，人们还关心这一现象将对中融信托乃至整个信托行业产生何种影响。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

首先，让我们探究一下导致这些兑付方案差异的原因。任何违约的信托产品兑付资金的多少都与底层资产息息相关。信托资金究竟流向何处、借给了谁、能否按时还款，这些因素共同决定了信托产品是否会发生违约以及违约后能兑付多少。例如，安信的违约产品主要涉及资金池，缺乏明确的底层投向且未披露底层信息，用款方实际上是信托公司自身。川信的违约产品则多为资金池和TOT产品，同样未披露底层信息，且存在自融自用的情况。相比之下，雪松贵州项目的底层资产为城投公司，属于政信产品，底层投向是地方政府用于地方基础建设的项目，用款方为地方政府。因此，当这些信托产品发生违约时，由于底层资产的性质和用款方的不同，导致了兑付方案之间的显著差异。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

政信类产品的融资方通常为地方政府控股的城投公司，若地方政府未能按时还款或出现打折兑付，将对当地的融资信誉产生负面影响，进而导致融资成本上升和投资人对当地失去信心。因此，地方政府往往力求避免政信类产品发生违约，并在不得已违约的情况下，尽量全额兑付以维护政府信誉，这便是所谓的“政信信仰”。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

然而，自融类产品因底层不明确，融资方和用款方均为信托公司，一旦资金池出现资金流断裂，整个公司将面临全面违约的风险。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

接下来，我们来探讨第二个问题：资金池类信托产品发生违约后，信托公司的兜底能力成为关键。如果信托公司实力雄厚，具备兜底能力，那么违约情况可能不会发生，或者在短时间内得到解决，以维护信托公司的声誉。此时，信托公司的股东背景、实力大小和兜底能力便显得尤为重要。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

近年来，地产行业下行压力增大，许多大型地产公司如恒大、融创、碧桂园等接连遭遇重创，不少信托公司也因此受到影响。但值得注意的是，央企地产公司和央企、国企信托公司并未出现爆雷或违约事件。这表明，尽管这些公司也可能面临踩雷的风险，但其兜底能力明显更强。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

在选择信托产品时，我们应重点关注两点：首先是产品本身，明确底层资产是什么、融资方是谁，这将直接影响信托产品违约的概率及回款的及时性；其次是信托公司的实力背景，这将决定其在违约后的兜底能力和是否会引发全面爆雷的风险。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

最后，针对川信的兑付方案对中融信托的影响及其参考价值，我们可以从以下几个方面进行分析：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

1. 川信爆雷涉及的45款产品、252亿资金和约8600多名自然人投资者，人均投资金额不足300万，且小额投资人居多。因此，兑付方案倾向于保护占多数的小额投资人，而对大额投资者的影响较大。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/82852.html

2. 近期许多投资人的投资思路发生了变化，他们开始采取分散投资策略，单个产品的投资金额控制在300万以内，避免在同一家信托公司购买多款产品，从而降低风险。

3. 川信与安信在投资金额的计算方式上有所不同，川信是按照投资人所有产品金额合计后进行累进制计算，这可能对大额投资者不太有利。

4. 以往发生大规模爆雷的信托兑付方案都是经过多个部门审批，综合考虑底层回款、信托公司实力、股东实力、战投实力、投资人规模金额等因素制定的，因此更改的可能性不大。

综上所述，中融信托与川信在许多方面存在差异，包括爆雷时间点、监管环境和规模等，因此，川信的兑付方案对中融信托的影响有限，参考价值也相对较小。