中国信托业的现状与未来：面临风险还是健康发展？
标普全球评级认为，近期事件反映了监管机构在清理整顿信托行业过程中遗留的问题。标普全球评级信用分析师钟怡然表示：“目前承受压力的信托产品仅占金融体系的一小部分，其对银行业的广泛影响有限。”她补充道，中国信托业仍在继续销售潜在的“资金池”类产品，这类行为自2018年监管机构修订资管业务管理办法后已被整顿。这可能是由于监管机构延长了对信托业退出个别产品的宽限期。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
自2020年以来，影子银行遗留规模（如融资类理财产品）已减少近一半至3万亿元人民币。尽管这一数字仍然庞大，但与我国近400万亿元的银行体系资产相比，就显得微不足道。2018年推出的新资管规定定义了资产管理公司可发行产品的类型，引导行业远离高风险操作和产品。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
标普指出，信托公司在清理违规工具方面进展缓慢，可能是由于它们获得了宽限期以退出某些产品类别。尽管如此，标普认为信托公司仍将面临向客户偿付主动管理型融资类信托产品的压力。信托产品的投资者通常是高净值个人或公司，这为政府在处理无法兑付情况时提供了一定的灵活性，可采取市场化解决方案（如违约）。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
此外，据报道，政府支持的信保基金（2021年资金规模为1470亿元人民币）正与几家信托公司合作购买风险资产。业内人士表示，信托行业正在结束违规产品的清退阶段，这些事件可能提醒信托行业退出这些产品类别。长远来看，个别信托公司风险的曝光有助于加快劣质信托公司的市场化淘汰，加速行业风险出清，重塑行业竞争格局。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
尽管个别信托公司爆出的兑付危机新闻吸引了广泛关注，但从长期跟踪的信息和数据来看，信托行业并未出现普遍性的兑付危机，兑付压力仅限于个别案例。评估信托业整体风险需要更加认真和谨慎的专业态度。事实上，当前的国内信托行业正处于44年来最健康的状态。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
截至2023年8月6日，7月份共发行集合信托产品2140款，环比增加127款，增幅为6.31%，发行规模为845.37亿元，环比增加26.72亿元，增幅为3.26%。具体来说，7月份债券投资类标品信托成立规模达到314.51亿元，环比大增69.95%；股票投资类标品信托成立规模为3.96亿元，环比下降48.46%。2023年1-7月期间，债券策略信托产品的成立规模合计达到1282.79亿元，反映出市场对城投债的热情持续升温。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
进入8月以来，城投债市场情绪迅速上升，发行力度加大。上周（8月14日至18日）城投债发行量达到1416.87亿元，环比增长超过300亿元，发行利率整体呈下行趋势。此外，多地城投债发行的认购倍数创历史新高。中短久期债券的认购倍数显著提升，其中1年期以内债券的平均认购倍数达到4.6倍，创下历史新高。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
市场人士指出，固收类产品的成立规模大幅增长是标品信托产品成立规模大幅走高的主要原因。监管部门在信托标品业务层面的明确指导，如债券回购和衍生品业务，对信托公司的标品信托业务产生了积极影响，并为信托公司与其他金融机构的合作奠定了良好基础。债券投资类产品预计将成为首先受益的业务之一，作为信托公司标品业务的主要构成部分，其前景备受看好。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
城投债至今为止30年尚未出现实质性违约，但历史上曾出现数次技术性违约。技术性违约是指发行人具备还款能力，但由于资金调度或操作时间安排不当，未能按时将偿债资金划拨至托管机构所致。在这种情况下，融资方是有还款意愿和能力的，只是由于系统、网络、时间、操作等原因未能按时还款。相比之下，实质性违约意味着融资方不具备还款意愿或能力，导致另一方当事人遭受实质损害。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
一旦城投债违约，将产生以下影响：首先，影响地方政府信用。城投公司主要负责地方政府民生工程的建设与运营，其行为在一定程度上代表了地方政府。其次，可能导致金融市场动荡，增加其他债务主体的融资成本。最后，可能影响政府信誉和公信力，进而影响社会稳定。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/83584.html
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