3月10日，央行发布2023年2月金融数据，数据从总量和结构上都出现了进一步改善，一定程度上超越市场平均预期。贷款投放不断增量，然而债市利率却愈来愈低。咱们认为一方面来源于低贷款利率增大清偿券投资的性价比，另外一方面则是由于市场预计后续信贷投放节奏将放缓。综合来看，当前利率债收益率相较于极低的贷款利率而言，对银行更具备配置吸引力，利率债仍有做多的空间。
▍金融数据发布后债市利率下滑：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
2月金融数据公布，总量延续1月较高的涨幅，同时结构也出现好转，一定程度超越市场预期。但是从债市反映来看，较强的金融数据并无提振空头的情绪，投资者预期分歧仍然较大。这暗地里的缘由，一方面来自于金融数据高增的可持续性有待进一步察看，另外一方面则源于太低的贷款利率间接增大清偿券投资的性价比。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
▍低贷款利率增大债券投资性价比：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
一季度是银行信贷投放的传统旺季，加上当前政策激励银行踊跃放贷、业务部门也面临优化事迹的压力，因而多数银行会通过推出各类优惠活动来吸引潜伏用户，当前贷款利率已经到了历史低位。另外在银行进行资产配置的过程当中，除了了票面利率，还要斟酌和其他资产相比所要承当的机会本钱，因而咱们选择使用EVA的来大致比较银行贷款与债券的性价比，可以看出近期债券投资的性价比得到晋升，银行配债的意愿边际增强。除了了贷款收益下滑增强了银行配债意愿之外，因为大行提供了更低的贷款利率，客户下沉已经挤压了部份中小银行的业务空间。中小银行面对增长的事迹压力，开始将眼光转移到金融市场部，加大债券的配置力度。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
▍数据高增的可持续性有待进一步察看：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
1-2月企业贷款表现较为亮眼，部份是来源于企业债融资需求溢出至贷款。如果将企业债和企业贷款、未贴现银行承兑汇票合并来看，其实企业部门的融资需求还有进一步晋升的空间。今年两会上央行副行长刘国强表示“要处理好稳增长和防风险的关系，不盲目寻求信贷高增长”，预计信贷增长也会随着定价的逐渐修正，而回归到相对于安稳的节奏。另外，贷款利率下行过快，乃至与一些大额存单或理财产品的收益构成倒挂，容易诱发资金空转套利的行动，有违金融支持实体的初衷，因而不排除了监管通过严查“经营贷”等方式适度纠偏、打击资金空转套利的可能。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
▍债市策略：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
近期不管是微观层面的察看，还是宏观层面的数据验证，都已经反应出贷款投放不断放量的事实，然而债市利率却愈来愈低。一方面是由于低贷款利率增大清偿券投资的性价比，中小行的信贷投放压力也使其将配置眼光投向债券；另外一方面，斟酌到今年政府工作报告从政策目标到政策施行力度的表述均偏温和，2月CPI也较低，预计后续信贷投放节奏将有所放缓。而当前利率债收益率相较于极低的贷款利率而言，对银行更具备配置吸引力，利率债仍有做多的空间。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
▍风险因素：文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
国内经济复苏不及预期；政策力度不及预期。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/9985.html
以上就是本站小编关于“为何贷款愈来愈多，然而利率愈来愈低？”的详细内容，希望对大家有所帮助！
评论