高速公路发行公募REITs的优势

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（一）我国收费公路行业债务压力较大，对多元化融资有一定需求文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33484.html

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我国适度超前建设高速公路，当前通行费收入尚不足以支付债务本息。展望未来，通行费收入的增长潜力多是有限的，净债务余额将持续增加。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33484.html

全国收费公路债务余额在2013年至2019年持续增加，2020年末达到7.07万亿元，占全国收费公路累计建设投资总额的65%，反应出行业整体资产负债率较高。高速公路资产从建设终了到进入稳定盈利的成熟期通常需要数年，行业内公司债务压力普遍较大，对多元化融资有一定需求。 文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33484.html

表3 中国收费公路年末债务余额文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33484.html

表4 中国收费公路收支平衡结果文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33484.html

表5 各省收费公路收入与营运盈余（2020年）文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33484.html

（二）权属清晰，收费期限明确文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33484.html

我国公募REITs目前仍处于试点阶段，要求底层项目权属清晰、收益较好，能产生持续、稳定的收益及现金流。高速公路的无形资产主要为特许经营权，具有明确的收费期和清晰权属。文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33484.html

（三）现金流稳定，抗风险能力较强文章源自微观生活（93wg.com）微观生活-https://93wg.com/33484.html

高速公路通行费收入通常是即期收取，与其他行业相比，受宏观经济波动影响不那么明显，经营和财务稳健，抗风险能力较强。2013年至2019年，我国高速公路平均每千米年通行费收入稳中有升，2020年受新冠肺炎疫情影响，通行费总收入减少。2020年，全国收费公路车辆通行费总收入4868.2亿元，其中，高速公路4566.2亿元。政府还贷公路通行费收入1725.4亿元，经营性公路通行费收入3142.8亿元。

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